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　　本報編輯凌晨

　　12月3日，財通資產(chǎn)管理公司發(fā)布其中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期證券投資基金合同生效公告，同業(yè)存單基金增加新成員。這也是今年以來繼中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期基金之后，市場上又一只“爆款”基金。

　　基金募集規(guī)模達(dá)到50億元，實現(xiàn)“頂級”募集。具體來說，該基金于2024年11月20日開始募集，原募集截止日期為2024年12月3日。截至11月21日，基金累計有效認(rèn)購申請金額(不含募集期利息)已超過募集規(guī)模上限50億元，募集提前結(jié)束。

　　年內(nèi)新成立13種產(chǎn)品

　　銀行間存單是商業(yè)銀行等存款金融機(jī)構(gòu)在全國銀行間市場發(fā)行的會計定期存款憑證，可以質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓，是一種短期投融資工具。目前，個人投資者不能直接參與銀行間存單的投資和交易，也可以通過銀行間存單基金間接參與投資。

　　從產(chǎn)品情況來看，目前市場上的銀行間存單基金大多是跟蹤中國證券銀行間存單AAA指數(shù)的被動指數(shù)產(chǎn)品。上海一家公開發(fā)行機(jī)構(gòu)的相關(guān)人士告訴《證券日報》：“銀行間存單指數(shù)基金的產(chǎn)品定位更接近流動性管理工具，產(chǎn)品的風(fēng)險回報特征主要在貨幣基金和短期債務(wù)產(chǎn)品之間?？傮w而言，它屬于低風(fēng)險等級的產(chǎn)品，同時考慮到安全性和流動性?！?/p>

　　“銀行間存單指數(shù)基金的設(shè)計有兩個主要特點。首先，認(rèn)購的起點和成本較低。例如，從1元起認(rèn)購，綜合費率為每年0.45%。購買時不收取認(rèn)購費和認(rèn)購費，持有7天后免收贖回費；第二，流動性強(qiáng)，7天后即可贖回。在底層資產(chǎn)方面，主要投資目標(biāo)是AAA評級銀行發(fā)行的銀行間存單和AAA評級397天內(nèi)少量高水平短債。資產(chǎn)本身也具有流動性好、等級資質(zhì)高、期限短的特點。上述相關(guān)人士進(jìn)一步介紹。

　　Wind信息數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共有13只新成立的銀行間存單基金，募集規(guī)模超過208億元。

　　債券資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)

　　近日，市場利率定價自律機(jī)制發(fā)布了《關(guān)于優(yōu)化非銀行間存款利率自律管理債券資產(chǎn)的倡議》和《關(guān)于吸引存款服務(wù)協(xié)議中“利率調(diào)整條款”的自律倡議》，包括將非銀行間活期存款利率納入自律管理，規(guī)范非銀行間定期存款提前提取的定價行為。這也推動了與銀行間存款存在一定業(yè)務(wù)替代關(guān)系的銀行間存單成為市場關(guān)注的焦點。

　　招商證券固定收益團(tuán)隊認(rèn)為，從價格比較效應(yīng)的邏輯來看，銀行間存款利率的下降將推動銀行間存單利率的下降。11月29日，市場利率定價自律機(jī)制倡議公布實施后，銀行間存單利率普遍大幅下降。根據(jù)機(jī)構(gòu)配置視角的價格比較邏輯，面對銀行間存款利率的壓降，財務(wù)管理和商品基礎(chǔ)可能會增加銀行間存單的配置，從而推動銀行間存單利率的下降。

　　談到銀行間存單的后續(xù)表現(xiàn)，恒生前海債券基金經(jīng)理李偉康對《證券日報》編輯表示：“銀行間存款穩(wěn)定、高利率優(yōu)勢喪失后，可能會推動基金公司、期貨公司、銀行金融機(jī)構(gòu)重新配置債券資產(chǎn)，反映在回購、銀行間存單、短期金融等短期貨幣資產(chǎn)需求顯著增加，回購利率、貨幣市場資產(chǎn)利率下降，在利率下降的過程中，債券資本利得增厚性價比顯現(xiàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了債券資產(chǎn)的吸引力?！?/p>

　　根據(jù)Wind信息數(shù)據(jù)，截至2024年12月3日，市場上有89只銀行間存單基金，約1000億元。然而，與初始募集規(guī)模相比，目前大多數(shù)銀行間存單基金的規(guī)模明顯縮小。如何更好地持續(xù)經(jīng)營已成為新老基金管理者需要面對的重要課題。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行間存單基金產(chǎn)品的股票規(guī)模有所下降。一方面，這與過去兩年短期債務(wù)產(chǎn)品的快速擴(kuò)張有關(guān)。在多種因素的疊加下，一些活躍的純債務(wù)產(chǎn)品，特別是中短期產(chǎn)品，具有回報和低回撤的優(yōu)勢，對銀行間存單基金有一定的轉(zhuǎn)移效應(yīng)；另一方面，投資策略的實施更受限制，形成了一定的負(fù)循環(huán)。如何在后續(xù)操作過程中打破規(guī)模和收益的負(fù)循環(huán)是關(guān)鍵。目前，其他產(chǎn)品的分流效應(yīng)減弱，貨幣市場投資工具的利率反復(fù)下降，銀行間存單的成本性能也突出。

編輯：金杜