本報編輯蘇向高
見習編輯楊笑寒
1月9日，財信吉祥人壽保險有限公司（以下簡稱“財信吉祥人壽”）發(fā)行了規(guī)模為10億元的資本補充債券。據(jù)編輯介紹，在新年前幾天，包括財信吉祥人壽在內(nèi)的兩家保險公司發(fā)行了資本補充債券，總規(guī)模為25億元。
受訪專家表示，受自身長期戰(zhàn)略、資本需求、監(jiān)管環(huán)境、行業(yè)格局等多種因素影響，保險企業(yè)增資發(fā)債規(guī)模預計將在2025年穩(wěn)步增長。
去年，債券發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下新高
根據(jù)中國貨幣網(wǎng)的信息，1月8日，中英人壽保險有限公司發(fā)行了規(guī)模為15億元的“中英人壽保險有限公司2025年資本補充債券(第一期)”；1月9日，財信吉祥人壽發(fā)行了“財信吉祥人壽保險有限公司2025年資本補充債券”，規(guī)模為10億元，為10年固定利率債券，票面利率為2.55%。
債券發(fā)行和增資是保險公司補充資本的兩個主要渠道。去年，保險公司的債券發(fā)行規(guī)模遠遠超過了增資規(guī)模。根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，2024年，保險公司的債券發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下新高，為1175億元，較2023年同比增長4.8%。相比之下，2024年，共有21家保險公司獲批增資，規(guī)模近210億元，同比下降30.2%。
一些分析人士認為，保險公司更喜歡發(fā)行債券，這與債券融資的成本有關。數(shù)據(jù)顯示，2024年保險公司發(fā)行債券的平均票面利率約為2.44%，而2023年，該數(shù)字約為3.60%，發(fā)行債券的成本同比下降約為32%。
近年來，隨著保險公司投資環(huán)境、盈利能力和監(jiān)管政策的變化，許多保險公司的償付能力下降，資本需求增加。特別是，新的償付能力監(jiān)管規(guī)則對保險公司的資本計量提出了新的要求。
2021年底，原中國銀監(jiān)會發(fā)布了《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則》（Ⅱ）》(以下簡稱“規(guī)則”Ⅱ)共有20項監(jiān)管規(guī)定，標志著二代二期工程建設的順利完成。規(guī)則Ⅱ修訂了核心資本和附屬資本的識別標準，對實際資本的識別標準更加嚴格和謹慎，對保險企業(yè)的償付能力提出了更高的要求。第二代工程實施后，保險公司的償付能力充足率普遍下降，對補充資本的需求增加。
努力提高償付能力
規(guī)則Ⅱ發(fā)布后，監(jiān)管機構(gòu)根據(jù)“一司一策”確定過渡期政策，對因新舊規(guī)則切換導致綜合償付能力充足率下降的保險公司，原計劃從2025年起全面執(zhí)行規(guī)則Ⅱ。
普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融業(yè)管理咨詢合作伙伴周瑾告訴《證券日報》編輯，此前，許多大公司已經(jīng)申請了“一司一策”的過渡期政策，以補償?shù)诙诙A段的新舊規(guī)則。延遲完全采用了更嚴格的資本計量標準，隨著延遲期的結(jié)束，資本缺口將逐漸顯現(xiàn)。
去年12月，國家金融監(jiān)督管理局發(fā)布了《關于延長保險公司償付能力的監(jiān)管規(guī)則》（Ⅱ）《關于實施過渡期相關事項的通知》提出，規(guī)則將于2024年底結(jié)束Ⅱ過渡期延長至2025年底。
對外經(jīng)濟貿(mào)易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格告訴《證券日報》，延長新舊規(guī)則轉(zhuǎn)換過渡政策為保險公司提供更多的緩沖時間，更好地規(guī)劃和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，確保新規(guī)則更好地滿足償付能力要求。
規(guī)則Ⅱ雖然過渡期已經(jīng)延長，但一些保險公司的中長期資本補充壓力并沒有消除。龍格表示，從長遠來看，保險公司的增資和債券發(fā)行趨勢將受到各種因素的影響，包括其自身的業(yè)務需求和戰(zhàn)略規(guī)劃、監(jiān)管政策的變化和資本市場的趨勢?？傮w而言，2025年保險公司的增資和債券發(fā)行可能呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長趨勢。
龍格補充說，IFRS17（國際財務報告標準第17號保險合同）將于2026年1月1日實施，與償付能力監(jiān)管規(guī)則疊加，也可能對保險公司的會計處理和財務報告、資本充足率、償付能力、戰(zhàn)略和商業(yè)模式產(chǎn)生深遠影響，進而影響保險公司的債券發(fā)行行為。
編輯：金杜
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