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　　編輯《證券時(shí)報(bào)》 許盈

　　2020年初6家證券公司實(shí)施并表監(jiān)管試點(diǎn)后，將出臺適用于全證券行業(yè)的并表管理指引。

　　《證券時(shí)報(bào)》編輯從業(yè)內(nèi)了解到，為進(jìn)一步完善證券業(yè)綜合風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)，加強(qiáng)證券公司集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，防止跨境金融風(fēng)險(xiǎn)感染，維護(hù)證券公司穩(wěn)定運(yùn)營，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中國證券業(yè)協(xié)會”）起草了《證券公司合并管理指引（試行）》（征求意見稿）（以下簡稱《指引》），正在征求證券公司的意見。

　　管理指南將出爐

　　從起草背景來看，近年來，國內(nèi)資本市場可持續(xù)發(fā)展，證券公司逐漸出現(xiàn)集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢，因此有必要從母公司層面擴(kuò)大行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制邊界，促進(jìn)更全面、及時(shí)、有效的風(fēng)險(xiǎn)評估和控制，促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

　　2016年，在中國證監(jiān)會的組織下，開展了并表監(jiān)管試點(diǎn)準(zhǔn)備工作，并于2020年初正式對6家證券公司實(shí)施并表監(jiān)管試點(diǎn)，為積累行業(yè)經(jīng)驗(yàn)奠定了基礎(chǔ)。

　　《證券時(shí)報(bào)》編輯指出，2020年3月27日，中國證監(jiān)會表示，中金公司、招商證券、中信證券、華泰證券、中信建設(shè)投資、國泰君安六家證券公司已基本建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，能夠有效覆蓋各種風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)線和子孫公司，初步具備實(shí)施和表監(jiān)管條件，納入首批表監(jiān)管試點(diǎn)范圍。

　　《指南》起草說明，試點(diǎn)以來，國內(nèi)外證券公司附屬機(jī)構(gòu)不斷增加，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，復(fù)雜性不斷提高，集團(tuán)經(jīng)營面臨諸多挑戰(zhàn)，加強(qiáng)證券集團(tuán)公司治理、資本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)管理的重要性和必要性日益突出，需要引入統(tǒng)一、全面、可操作、前瞻性的行業(yè)平行指南。

　　中國證券協(xié)會表示，在此背景下，制定適合整個(gè)行業(yè)的證券公司并購管理指南，對引導(dǎo)證券公司完善并購管理結(jié)構(gòu)和模式，加強(qiáng)子公司的定位和控制，不斷提高證券公司集團(tuán)的業(yè)務(wù)競爭力和行業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平具有重要意義。

　　對子公司有重大影響

　　納入并表管理

　　據(jù)報(bào)道，本指南的起草遵循全面、實(shí)質(zhì)性和有效性的原則。從內(nèi)容的角度來看，本指南共有40條，主要包括四個(gè)部分：一是明確表管理總則，二是明確表管理范圍，三是明確表管理要素的管理要求，四是設(shè)定表管理的過渡期。

　　在并表管理總則方面，本指南結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀，明確并表管理的目的是加強(qiáng)證券公司集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，保持證券公司的穩(wěn)定運(yùn)行，防止金融風(fēng)險(xiǎn)的跨境和跨行業(yè)感染。同時(shí)，明確并表管理適用于中國依法設(shè)立的證券公司，由證券公司及其下屬的各級附屬機(jī)構(gòu)組成。

　　本指南所稱并表管理，是指證券公司對證券集團(tuán)的公司治理、資本和財(cái)務(wù)進(jìn)行全面、持續(xù)的控制，有效識別、測量、監(jiān)測、評估和控制證券集團(tuán)的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況。并表管理的要素包括并表管理范圍、公司治理、業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)和內(nèi)部交易管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、資本管理等。

　　就合并范圍而言，該指南根據(jù)控制關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性確定合并范圍。在表格主體范圍方面，一是覆蓋我國現(xiàn)行企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的會計(jì)表格范圍的機(jī)構(gòu)。二是證券公司不控制被投資機(jī)構(gòu)，但被投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和潛在損失足以對證券集團(tuán)產(chǎn)生重大影響的，也應(yīng)納入并表管理范圍。在并表業(yè)務(wù)范圍方面，明確證券公司應(yīng)將納入并表管理機(jī)構(gòu)的各類表內(nèi)外、國內(nèi)外、本外幣業(yè)務(wù)納入集團(tuán)并表管理業(yè)務(wù)范圍。

　　“該指南明確了并列表的范圍。除了傳統(tǒng)的并列表公司外，它還涵蓋了對公司風(fēng)險(xiǎn)有重大影響的子公司。與此同時(shí)，該指南還提供了并列表凈資本計(jì)算表?！币晃蛔C券公司非銀行分析師在接受《證券時(shí)報(bào)》編輯采訪時(shí)表示。

　　“就證券公司的影響而言，由于子公司的全部資產(chǎn)和表格監(jiān)管，雖然凈資本將因不再扣除長期股權(quán)投資和對子公司的擔(dān)保而增加，但所需的穩(wěn)定資本、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備等價(jià)值也將因表格監(jiān)管而相應(yīng)增加。因此，對證券公司監(jiān)管指標(biāo)和杠桿的影響可能主要取決于子公司的杠桿和資產(chǎn)投資?！狈治鰩熣f。

　　過渡期安排明確

　　在過渡安排方面，考慮到行業(yè)的實(shí)際情況，本指南為不同類型的證券公司設(shè)定了不同的過渡期：一是正式實(shí)施并表示監(jiān)管試點(diǎn)的證券公司，自發(fā)布之日起半年；另一家是海外附屬機(jī)構(gòu)的其他證券公司，自發(fā)布之日起一年半；其他證券公司自發(fā)布之日起三年。

　　據(jù)悉，中金公司、招商證券、中信證券、華泰證券、中信建投、國泰君安等6家證券公司已實(shí)施并表監(jiān)管試點(diǎn)。上述分析師表示，2020年試點(diǎn)監(jiān)管只是試點(diǎn)操作，放寬了監(jiān)管指標(biāo)系數(shù)，但過去發(fā)布的監(jiān)管指標(biāo)仍然是母公司的報(bào)告指標(biāo)，新規(guī)定發(fā)布后可能仍會對試點(diǎn)證券公司指標(biāo)產(chǎn)生重大影響。但從理論上講，由于監(jiān)管部門自2020年以來不斷觀察試點(diǎn)券商指標(biāo)的變化，試點(diǎn)落地理論上會給上述券商帶來更小的壓力。

　　此外，本指南還明確了公司治理、業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)和內(nèi)部交易管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、資本管理等管理要求。