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　　編輯《證券時報》 黃翔

　　自12月以來，許多頭紙企業(yè)發(fā)布了漲價通知，推動紙板市場掀起漲價浪潮，形成了一波“翹尾市場”。

　　12月18日，九龍紙業(yè)發(fā)布新一輪價格調(diào)整通知，公司東莞、太倉、泉州、天津、河北等生產(chǎn)基地將在下周分批上漲原紙價格。漲幅為30-80元/噸，涉及瓦楞紙、牛卡、白板等主要包裝紙。

　　不僅是九龍紙業(yè)，山鷹國際、理文造紙等國內(nèi)多家龍頭紙業(yè)企業(yè)近期也進行了多輪價格上漲，仍有上漲勢頭。與此同時，隨著原紙價格的上漲，紙板價格迅速上漲。近日，廣東、浙江、湖北等省市的紙板價格上漲函層出不窮。

　　大多數(shù)造紙公司表示，這種上升是由原材料成本上升帶來的成本壓力造成的。一些業(yè)內(nèi)人士認為，最近一些主要的造紙企業(yè)多基地停產(chǎn)，也是今年造紙市場“翹尾市場”的重要因素之一?！敖衲甑谌径龋旒埵袌龅凉鹊?，國內(nèi)造紙價格繼續(xù)下跌，市場交易進入冰點，11月晨明造紙突然宣布其多基地停產(chǎn)，對白卡紙、雙膠紙等市場影響較大，包括華南市場白卡紙快速上漲，華北市場緩慢上漲，但也有一定的上漲，展望明年，在供應下降，上半年可能迎來補充上漲?！?/p>

　　據(jù)了解，晨明紙業(yè)停產(chǎn)時間尚不明確，市場短期供需變化反應較為明顯。”市場總是買入而不是買入，在當前市場供應減少、價格回升、紙廠熱情高，貿(mào)易環(huán)節(jié)也相對積極，因此市場在12月保持上升趨勢?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，隨著新年、春節(jié)等節(jié)日的臨近，市場即將進入新一輪的需求旺季，或有利于行業(yè)的復蘇。

　　回顧今年前三季度造紙行業(yè)的表現(xiàn)，由于下游需求修復趨勢和節(jié)奏弱于預期，基于渠道較低的預期，大部分紙張庫存處于較低水平。自年初以來，紙漿價格一直攀升至早期高點，自6月以來逐漸下降。受庫存消化的影響，第三季度企業(yè)漿液成本達到年內(nèi)高點，在有限需求的支持下，大多數(shù)紙漿品種的價格隨著紙漿當前價格的同步下降，第三季度大多數(shù)紙張企業(yè)的盈利能力明顯收窄。

　　國金證券研究報告提到，特種紙和文化紙受益于更好的競爭模式，早期利潤穩(wěn)定性突出，但第三季度仍表現(xiàn)出利潤壓力。由于產(chǎn)能過剩和下游需求恢復節(jié)奏的影響，白卡紙和廢紙系統(tǒng)的價格表現(xiàn)較低，盈利能力繼續(xù)面臨壓力。展望未來，隨著國內(nèi)政策刺激的有效性和海外降息周期的進入，紙漿需求預計將隨著消費的復蘇而復蘇。

　　國信證券認為，今年第四季度文化紙利潤暫時面臨壓力，隨著低價漿料倉儲預計將獲得利潤修復，生活紙也需要考慮渠道和競爭策略，文化紙和生活紙利潤能力穩(wěn)定信心相對較強；白卡供應過剩模式更嚴重，潛在競爭或削弱毛利率修復能力。從短期來看，瓦楞紙預計第四季度旺季將提振需求，提高利潤，長期受益于經(jīng)濟復蘇，彈性空間略大于木漿系統(tǒng)，但由于競爭和成本端的滯后彈性，盈利能力的修復窗口期也較長。

　　此外，許多證券公司表示，建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢和持續(xù)強化的頭紙企業(yè)，以及具有更高壁壘模式和更好表現(xiàn)的細分軌道特種紙。