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　　證券時報編輯 劉筱攸 謝忠翔

　　9月末以來股市回暖，疊加部分固收理財因債市調(diào)整而帶來的凈值回撤，不少資金從存款、現(xiàn)金類和固收類理財產(chǎn)品搬家，轉(zhuǎn)向股市。

　　證券時報編輯從業(yè)內(nèi)匯總的數(shù)據(jù)顯示，就同比而言，11家主要銀行理財公司——包括工銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財、招銀理財、信銀理財、興銀理財、光大理財、浦銀理財和平安理財，規(guī)模增量明顯弱于去年同期；與前兩月相比，10月末存續(xù)規(guī)模雖較9月末回升，但仍未恢復(fù)至8月末水平。

　　11家理財公司

　　“回血”4300億

　　上述數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，11家主要銀行理財公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模合計約為19.4萬億元，較9月末回升約4300億元，但仍較8月末低了2100億元。

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化來看，上述11家理財公司在貨架上的主要增量來自現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和固收類產(chǎn)品。其中，多數(shù)理財公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品實現(xiàn)增長，11家公司單月合計增長約3300億元。固收類產(chǎn)品合計增長約4300億元，其中國有大行理財公司的固收類產(chǎn)品增長較為迅速，5家大行理財公司固收產(chǎn)品合計增長約3700億元。

　　值得一提的是，10月理財規(guī)?；厣焖俚睦碡敼局?，農(nóng)銀理財和建信理財脫穎而出，均大幅高于其余理財公司。其中農(nóng)銀理財10月回升約1700億元，建信理財單月回升約950億元。具體來看，農(nóng)銀理財現(xiàn)金類產(chǎn)品環(huán)比增長約23%，固收類產(chǎn)品合計環(huán)比增長約11%。

　　在規(guī)模排名方面，據(jù)證券時報編輯測算，招銀理財、興銀理財、信銀理財分別以2.4萬億元、2.14萬億元、1.94萬億元的規(guī)模分列前三。而農(nóng)銀理財、工銀理財均突破1.92萬億元，二者規(guī)模相差無幾，有望進入2萬億元陣營。

　　另據(jù)華源證券分析師廖志明研報統(tǒng)計，今年以來，股份行理財公司中，恒豐理財、浦銀理財和華夏理財?shù)囊?guī)模增幅較大。截至10月末，恒豐理財規(guī)模較年初增長52%，浦銀理財增長38.9%，華夏理財增長37.6%。

　　股市回暖

　　分流部分儲蓄和理財

　　事實上，這11家主要理財公司10月份的4300億元增量并未達到市場預(yù)期。按照往年的慣例，理財市場在10月份通常會迎來資金顯著回升，諸如2023年10月份規(guī)模增長了8250億元。

　　全市場銀行理財數(shù)據(jù)也有類似趨勢。據(jù)廖志明的研報測算，10月末理財規(guī)模合計約為29.7萬億元，環(huán)比增長約0.36萬億元——但該數(shù)字同比顯著下降。廖志明認(rèn)為，10月理財規(guī)模增長偏弱，一方面或是因為股市走強影響，部分理財客戶資金流入股市或在股市觀望，階段性降低了理財購買動力；另一方面，9月下旬固收類理財凈值波動帶來的影響。

　　另據(jù)編輯了解，9月末股市回暖，疊加部分固收理財因為債市持續(xù)調(diào)整而造成的凈值回撤，不少投資者在9月末、10月初贖回存款、現(xiàn)金類和固收類理財產(chǎn)品，將資金投向股市。

　　今年9月末和10月黃金周結(jié)束后的首個交易日，平安銀行、興業(yè)銀行發(fā)布公告，暫停其代銷的部分理財產(chǎn)品的快贖功能，原因是已墊支的金額達到設(shè)定的墊支總額（即客戶快速贖回申請總額度超過限額），產(chǎn)品管理人暫停提供部分相關(guān)產(chǎn)品的快速贖回、消費支付服務(wù)。

　　無獨有偶，招行高管也在三季度業(yè)績發(fā)布會上透露了股市對儲蓄存款的分流效應(yīng)?！拔覀冏⒁獾?0月8日這一天，由儲蓄存款流向股市的資金就不少。當(dāng)然，還有一些產(chǎn)品的贖回形成了活期存款的沉淀，這就是一個雙刃劍，活期存款增加了，但加大了存款的波動?！闭行幸晃桓吖芙榻B。

　　含權(quán)產(chǎn)品

　　權(quán)益部分收益上升

　　9月份權(quán)益市場迎來一波回暖，帶動部分含權(quán)理財?shù)臋?quán)益部分收益上升。該類含權(quán)產(chǎn)品在以貨幣類或固收類資產(chǎn)打底的基礎(chǔ)上，通過小比例資金參與股票、黃金、境外資產(chǎn)、衍生品等投資，在實現(xiàn)風(fēng)險分散的同時增厚收益。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)表示，從截至10月15日的收益表現(xiàn)看，多數(shù)含權(quán)固收產(chǎn)品近1個月收益率有明顯回升趨勢，部分理財產(chǎn)品業(yè)績突增，包括農(nóng)銀理財、交銀理財、信銀理財、興銀理財和光大理財?shù)葯C構(gòu)發(fā)行的含權(quán)產(chǎn)品。

　　從更長時間來看，9月末行情也是今年以來理財含權(quán)部分難得的加倉窗口。

　　據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至10月31日，今年以來理財公司發(fā)行的低波產(chǎn)品已達518只，較上月增長近50只，顯示市場對這類穩(wěn)健理財產(chǎn)品的需求持續(xù)增加。在業(yè)績表現(xiàn)方面，當(dāng)前市場中理財公司發(fā)行的低波存續(xù)產(chǎn)品近1月年化收益率達到3.24%，今年以來的年化收益率也已達3.1%。