本報(bào)編輯昌校宇
最近，隨著一攬子增量政策的密集出臺，投資者的信心得到了有力的修復(fù)，a股市場顯著回升。在此背景下，股票基金的凈值上升，一些跟蹤保險(xiǎn)主題的指數(shù)基金表現(xiàn)突出，進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者對此類產(chǎn)品的興趣。
方正富邦中證保險(xiǎn)主題指數(shù)（LOF）該基金是今年前三季度的股票基金冠軍。該產(chǎn)品的基金經(jīng)理吳浩最近接受了《證券日報(bào)》編輯的獨(dú)家采訪，并分析了保險(xiǎn)業(yè)的投資價(jià)值和a股市場的未來趨勢。
吳昊認(rèn)為，在這一輪反彈中，有兩種基金表現(xiàn)更為突出?！耙皇鞘芤嬗陲L(fēng)險(xiǎn)偏好和市場流動性修復(fù)的投資增長和泛科技基金；二是順周期基金與整個(gè)股票市場貝塔（衡量投資組合風(fēng)險(xiǎn)和收益的指標(biāo)）屬性正相關(guān)，其中非銀行金融主題基金的表現(xiàn)相對較亮。證券板塊受益于市場活動的增加、交易量放大帶來的傭金收入增長、資本市場深化改革的持續(xù)推進(jìn)，為證券業(yè)的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇；保險(xiǎn)業(yè)也充分受益于這一輪股票市場的上漲，在資產(chǎn)和負(fù)債方面形成了共鳴效應(yīng)，自今年以來增長良好?！?/p>
當(dāng)編輯問“業(yè)績好的基金經(jīng)理做對了什么？當(dāng)時(shí)，吳浩說：“不同的基金經(jīng)理有不同的投資框架和投資理念，但不斷變化，無論研究的切入點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)鏈還是成交量和價(jià)格，都需要能夠在行業(yè)配置、股票選擇、頭寸控制等方面做得更好，才能脫穎而出。當(dāng)然，隨著中國資本市場的日益成熟，投資者的結(jié)構(gòu)和市場定價(jià)權(quán)也在發(fā)生變化，基金經(jīng)理需要不斷學(xué)習(xí)和迭代自己的投資體系，才能獲得持久的超額回報(bào)?！?/p>
在低基數(shù)和股市高度繁榮的雙重利益下，上市保險(xiǎn)公司在第三季度報(bào)告中表現(xiàn)出色，投資者對保險(xiǎn)股的表現(xiàn)也有更多的期望。在這方面，吳浩認(rèn)為，保險(xiǎn)股仍具有投資價(jià)值，自今年以來，特別是第三季度上市保險(xiǎn)公司的業(yè)績增長率也為保險(xiǎn)業(yè)的上升奠定了基礎(chǔ)。此外，從估值來看，截至2024年10月31日，保險(xiǎn)業(yè)主要上市保險(xiǎn)公司的估值仍處于0.6倍至0.9倍PEV(評估保險(xiǎn)公司內(nèi)部價(jià)值)的低位范圍；與此同時(shí)，公募基金對保險(xiǎn)股的持倉仍然較低，今年第三季度末的持倉總額為1.02%。雖然環(huán)比增長，但仍低于標(biāo)準(zhǔn)配置(滬深300指數(shù)保險(xiǎn)權(quán)重為4.3%)。這也給保險(xiǎn)業(yè)帶來了很強(qiáng)的潛在彈性。
吳浩還表示：“從保險(xiǎn)業(yè)本身的基本面來看，隨著9月份剩余個(gè)人保險(xiǎn)產(chǎn)品和去年的低基礎(chǔ)，今年個(gè)人保險(xiǎn)NBV（賬面凈值）增長邏輯或數(shù)量和價(jià)格共振機(jī)會，上市保險(xiǎn)企業(yè)新業(yè)務(wù)價(jià)值將實(shí)現(xiàn)高繁榮增長，預(yù)定利率進(jìn)一步降低也將帶來價(jià)值率的持續(xù)提高。從行業(yè)發(fā)展的角度來看，保險(xiǎn)意識的提高和人口結(jié)構(gòu)的變化不斷增加了保險(xiǎn)需求，為行業(yè)的增長提供了動力?！?/p>
然而，吳浩也提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，他認(rèn)為未來波動的可能性也在增加。一方面，股票市場本身是不確定的；另一方面，利率波動也是影響保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)和投資回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)因素。
在市場情緒整體復(fù)蘇的預(yù)期下，一些機(jī)構(gòu)表示，“市場正站在年度馬拉松市場的起跑線上”。吳浩還認(rèn)為，隨后的市場上漲有足夠的動力。
“持續(xù)有力的政策是關(guān)鍵支撐，”他進(jìn)一步分析說。貨幣政策保持合理充足，為市場注入流動性。解決關(guān)鍵問題的財(cái)政政策激發(fā)了經(jīng)濟(jì)活力，資本市場改革措施不斷改善了市場生態(tài)。這些政策的“組合拳”可以看出國家政府層面的堅(jiān)定決心。此外，積極信號頻繁出現(xiàn)，包括消費(fèi)復(fù)蘇步伐加快、投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、新興產(chǎn)業(yè)比例上升等。這些積極的變化為股市提供了堅(jiān)實(shí)的支撐，多種因素的共鳴必然會由量變引起質(zhì)變，幫助市場開啟新一輪的上漲?！?/p>
編輯：金杜
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