編輯《證券時(shí)報(bào)》 程丹
越來越多的“硬技術(shù)”企業(yè)通過并購做大做強(qiáng)。在今年上市的企業(yè)中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占80%以上；風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資在政策支持下發(fā)生了新的變化。一系列新趨勢(shì)反映了資本市場(chǎng)支持新質(zhì)量生產(chǎn)力加速發(fā)展的新趨勢(shì)。
光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，新的“國家九條”和“十一條”+N“政策實(shí)施，資本市場(chǎng)已成為支持新生產(chǎn)力發(fā)展的主要地位之一，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步引導(dǎo)資本聚集在新生產(chǎn)力領(lǐng)域，提高制度包容性，充分發(fā)揮資源配置功能，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新和新生產(chǎn)力發(fā)展的能力。
加快資金流動(dòng)
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
在形成新質(zhì)量生產(chǎn)力的關(guān)鍵領(lǐng)域，資本市場(chǎng)正引導(dǎo)資金加快向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的聚集。
截至2024年11月13日，今年80多家新上市企業(yè)中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)占80%以上。多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)為新生產(chǎn)力的發(fā)展提供了肥沃的土壤，服務(wù)覆蓋面和準(zhǔn)確性不斷提高。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司主要分布在科技創(chuàng)新板、創(chuàng)業(yè)板、北交所。
自今年年初以來，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司通過再融資籌集了約220億元。高瑞東指出，通過融資和再融資，資本市場(chǎng)為新質(zhì)量生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)提供了穩(wěn)定的新資金流，也為投資者分享新質(zhì)量生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展成果奠定了基礎(chǔ)。雖然今年資本市場(chǎng)融資步伐放緩，但服務(wù)技術(shù)創(chuàng)新的特點(diǎn)更加明顯。
據(jù)中國上市公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年前三季度上市公司研發(fā)投資達(dá)到1.10萬億元，同比增長(zhǎng)3.9%。創(chuàng)業(yè)板、科技創(chuàng)新板、北交所企業(yè)研發(fā)投入不斷增加，前三季度研發(fā)強(qiáng)度分別為4.74%、9.94%、4.73%。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高科技制造業(yè)、計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)具有蓬勃的創(chuàng)新活力，上半年研發(fā)強(qiáng)度達(dá)到5%以上。資本市場(chǎng)正在引導(dǎo)各種資源要素聚集到科技創(chuàng)新中，進(jìn)一步暢通科技、產(chǎn)業(yè)和資本的良性循環(huán)，在發(fā)展新質(zhì)量生產(chǎn)力方面發(fā)揮重要作用。
債券市場(chǎng)在支持科技創(chuàng)新、服務(wù)新質(zhì)量生產(chǎn)力發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。以科技創(chuàng)新板企業(yè)為例，在科技創(chuàng)新公司債券“擴(kuò)量提質(zhì)”行動(dòng)的推動(dòng)下，科技創(chuàng)新公司債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到3665億元，同比增長(zhǎng)80%。交易所還積極引導(dǎo)私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資基金“投資早、投資小、投資長(zhǎng)期、投資硬科技”。90%的科技創(chuàng)新板公司在上市前獲得風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資，平均每家公司投資約9.3億元。
科技板塊
并購重組高發(fā)地
從新“國九條”開始、從“科技創(chuàng)新板八條”到“并購六條”，并購重組政策層出不窮，并購重組市場(chǎng)持續(xù)活躍，其中科技板塊成為并購重組的高發(fā)地。
以科技創(chuàng)新委員會(huì)為例，在“科技創(chuàng)新委員會(huì)八條”發(fā)布四個(gè)多月后，新披露了40多筆股權(quán)收購交易，包括首次發(fā)行定向可轉(zhuǎn)換債券并購、無利可圖資產(chǎn)并購等。企業(yè)可以通過并購整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，獲取關(guān)鍵技術(shù)、人才和市場(chǎng)渠道，加快技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐，提高在關(guān)鍵領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力和獨(dú)立控制能力。
編輯了解到，目前并購的目標(biāo)主要來自新三板公司、上市咨詢公司、擬上市公司撤回材料等，由于規(guī)范性高，規(guī)模足以受到市場(chǎng)的歡迎。此外，收購雙方屬于同一實(shí)際控制人的，并購進(jìn)展更快。有并購意向的企業(yè)加大力度尋找合適的并購目標(biāo)，部分上市公司進(jìn)行橫向整合、戰(zhàn)略方向調(diào)整，針對(duì)核心技術(shù)和創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大；部分上市公司宣布投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，拓寬產(chǎn)業(yè)布局和戰(zhàn)略愿景。
清華大學(xué)國家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)積極參與并購市場(chǎng)，特別是私募股權(quán)基金，在政策放寬對(duì)無利可圖資產(chǎn)的收購要求后，投資熱情顯著提高。作為并購市場(chǎng)的重要參與者，投資銀行進(jìn)一步增加了財(cái)務(wù)顧問等相關(guān)業(yè)務(wù)的投資，積極探索潛在的并購機(jī)會(huì)，促進(jìn)案例的實(shí)施。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，要進(jìn)一步發(fā)揮私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在服務(wù)新生產(chǎn)力方面的作用，優(yōu)化政策環(huán)境，完善相關(guān)法律法規(guī)和政策體系，為私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供更加寬松便捷的市場(chǎng)環(huán)境；加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，建立健全監(jiān)管機(jī)制，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
此外，資本市場(chǎng)股權(quán)激勵(lì)等制度正在進(jìn)一步適應(yīng)新質(zhì)量生產(chǎn)力發(fā)展的需要和特點(diǎn)。截至11月13日，今年已有600多家a股公司披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，與新生產(chǎn)力相關(guān)的公司占60%以上。高瑞東指出，要不斷完善資本市場(chǎng)體系，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，激發(fā)勞動(dòng)、知識(shí)、技術(shù)、管理、資本等各要素的活力，激發(fā)創(chuàng)業(yè)精神和人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力，使各種先進(jìn)優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)要素順利流向發(fā)展新的生產(chǎn)力。
資本市場(chǎng)
向“新”后勁足
監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，資本市場(chǎng)將繼續(xù)支持新質(zhì)量生產(chǎn)力的發(fā)展和增長(zhǎng)，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，增強(qiáng)制度包容性和適應(yīng)性，改革優(yōu)化發(fā)行上市制度，繼續(xù)實(shí)施“六并購”，推出若干典型案例。努力培育和擴(kuò)大耐心資本，督促行業(yè)機(jī)構(gòu)提高能力，更好地發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、交易匹配、增值服務(wù)等作用，促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)和商業(yè)模式創(chuàng)新，幫助優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展和發(fā)展。
“建議進(jìn)一步完善一級(jí)市場(chǎng)的資本進(jìn)出機(jī)制，方便科技創(chuàng)新企業(yè)融資，合理估值，及時(shí)清理劣質(zhì)企業(yè)，提高上市公司質(zhì)量，繼續(xù)引導(dǎo)要素資源流向最優(yōu)質(zhì)企業(yè)?；泟P證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，要完善促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展、增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)部穩(wěn)定的體制機(jī)制，讓投資者分享科技創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)的紅利，進(jìn)而保證資金流入資本市場(chǎng)，流入新的生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域。
資本市場(chǎng)需要進(jìn)一步創(chuàng)造一個(gè)支持創(chuàng)新的生態(tài)環(huán)境來支持新的生產(chǎn)力，這對(duì)市場(chǎng)參與者提出了新的要求。
中國證監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)曾公開表示，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)以對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，充分披露信息，充分披露風(fēng)險(xiǎn)；中介機(jī)構(gòu)應(yīng)履行好看門人的職責(zé)，不斷提高專業(yè)投資和研究能力；監(jiān)管部門應(yīng)繼續(xù)關(guān)閉入口，維護(hù)市場(chǎng)秩序；投資者應(yīng)在了解和把握科技企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，做出理性的投資決策。只有這樣，資本市場(chǎng)才能充分發(fā)揮支持創(chuàng)新的制度價(jià)值。
編輯：金杜
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